La gestion de la dette - publié le 11/11/2023

Extraits

[...] La priorité de l'agence France Trésor est de maintenir la liquidité des titres émis. La liquidité signifie que la demande pour ces titres est suffisante pour qu'ils soient facilement échangeables sur les marchés financiers. In fine, les titres français doivent être attractifs pour les investisseurs, surtout les non-résidents de la dette). Les investisseurs sur le marché primaire sont appelés Spécialiste en Valeur du Trésor il s'agit de 18 institutions financières majeures (11 européennes nord-américaines et 1 japonaise). Ce sont les interlocuteurs exclusifs de l'Agence France Trésor. [...]

[...] Cette politique a pour conséquence de permettre un financement à bas coût et de stimuler la demande pour les titres de l'AFT. Si les taux bas sont une opportunité mais l'AFT anticipe dans sa stratégie de gestion la hausse des taux d'intérêt à venir en proposant des titres à échéance de long terme (50 ans contre 30 ans pour les autres pays de la zone euro). Contraintes et leviers d'action. Dans sa stratégie, l'Agence France Trésor doit tenir compte de la charge de la dette et des recettes potentielles. [...]

[...] Au bilan, la charge de la dette est en baisse et s'élevait en 2015 à 42,1 milliards d'euros. Mais il est indispensable de garder à l'esprit que l'encours de la dette continue d'augmenter (le principal + le déficit de l'année N). Cette dette n'a augmenté en 2015 que de 48 milliards d'euros au lieu des 70 à 80 milliards des années précédentes. Ce ralentissement n'a été possible qu'en raison de l'importance des recettes liées aux "primes d'émission" et ne traduit pas une amélioration du déficit public. [...]

[...] Les recettes sont constituées par : l'émission de Bon du Trésor à taux fixe (BTF) à taux négatif ; les primes d'émission (voire §2). La France dispose d'instruments diversifiés pour lever des fonds sur les marchés financiers L'agence France Trésor (40 employés), créée par l'arrêté du 8 février 2001, est principalement chargée : de la gestion de la dette de l'État ; de la gestion de la trésorerie de l'État et des relations avec les correspondants du Trésor ; est chargée des relations, dans le domaine des marchés de taux d'intérêt, avec les investisseurs, les intermédiaires financiers et les autres émetteurs. [...]

[...] Il état constitué par: le financement de l'amortissement de la dette=> 1576 milliards d'euros pour l'État (rachat du principal); le déficit public (70 milliards d'euros). L'AFT a effectué une émission brute de dette à hauteur de 220 milliards d'euros dans un contexte où le financement est historiquement bas (coût moyen de l'endettement est de en 2015 alors que la moyenne 1998-2008 est de 4,15%). Elle a parallèlement procédé au remboursement anticipé de 33 milliards d'euros à échéance 2016 et 2017. L'AFT a porté ses efforts sur la diminution de la dette à court terme qui baisse de 22,6 milliards d'euros par rapport à 2014. [...]